华富之声——美元指数走弱，黄金获支撑反弹（2025年10月24日）

美债收益率回落叠加通胀担忧，黄金多头信心再度升温

一、导语：美元疲软，黄金重获喘息

10月24日，国际黄金市场迎来久违的反弹行情。随着美元指数连续第三日走弱，美债收益率自高位回落，黄金期货价格在盘中稳步上扬，重新站上2380美元关口，市场情绪明显回暖。

在经历前期的冲高回落之后，黄金终于迎来一丝喘息。推动本轮反弹的，qh.qihuou.com不仅是美元疲态，也是通胀预期与避险情绪的再度升温。
投资者重新评估全球经济的不确定性，对黄金这一传统避险资产的兴趣逐步回升。

从当前市场环境来看，黄金的走势仍以宏观逻辑为主导：
——美元走弱带来直接支撑；
——美债收益率下行提升无息资产吸引力；
——通胀预期升温强化长期配置需求。

整体而言，本轮金价的反弹更像是一次“基本面+情绪面”的共振。
短期仍有波动，但中期支撑正在夯实。

二、宏观背景：货币政策预期转向，美元暂失动能

（1）美联储加息周期进入尾声

近期，美联储多位官员的发言释放出更为谨慎的信号。
圣路易斯联储主席表示，当前利率水平可能已经足够限制通胀；亚特兰大联储主席也暗示，“货币政策已经接近中性”。

市场随即做出反应——美元指数从106附近回落至104.7，美债收益率自4.7%降至4.45%。
投资者押注，美联储最快可能在2025年第一季度启动降息。

这意味着，货币政策的边际拐点正在临近。
而每当宽松预期浮现，黄金通常都会率先得到支撑。

（2）通胀压力仍存，全球市场进入“高价时代”

虽然美国的总体通胀数据有所回落，但核心CPI仍保持在3.8%以上。
与此同时，欧洲与亚洲的物价水平也出现反弹迹象。
能源价格高企、供应链恢复缓慢、全球运费上涨，共同推动通胀再次抬头。

这让市场重新审视货币购买力的风险——美元的实际价值正被逐步侵蚀。
因此，部分避险资金选择流入黄金市场，以对冲通胀与货币贬值风险。qh.qihuou.com+1

三、美元疲软的逻辑：流动性预期转变

美元指数的走弱，不仅是政策信号的反映，更是流动性预期的变化。

一方面，随着美国财政赤字持续扩大，政府融资需求高企。市场开始担忧长期债务可持续性问题。
另一方面，非美经济体的表现相对稳定，尤其是亚洲地区的制造业复苏，吸引资金流入新兴市场，从而分流美元资金。

此外，地缘政治风险加剧使部分投资者选择降低美元资产暴露，转而持有黄金、日元等避险资产。
在这种环境下，美元难以维持此前的强势格局。

历史经验显示，当美元从强势周期转入震荡阶段时，黄金往往会迎来一波中期反弹行情。
当前的走势，与2023年下半年颇为相似——当时美元指数从107回落至102，黄金价格则从1830美元上涨至2000美元上方。

四、黄金反弹逻辑：三重支撑结构清晰

黄金的反弹并非偶然，而是由三重结构性支撑共同构成。

（1）美元走弱提供价格支撑

黄金以美元计价，美元指数走弱意味着黄金价格相对上升。
近期美元回调，直接推动黄金价格重回上行通道。
技术上，金价在2350美元一线构筑了稳固支撑，买盘力量持续增强。

（2）实际利率回落提升持有吸引力

随着美债收益率下滑，黄金的“持有成本”下降。
黄金虽然不生息，但当实际利率走低时，其机会成本减弱，自然更具吸引力。
尤其是对于机构投资者而言，在当前经济不确定性加剧的环境下，持有黄金可以在资产组合中起到“稳压舱”的作用。

（3）地缘与通胀预期共振，避险需求提升

中东地缘局势持续紧张，市场担忧冲突升级带来的供应风险；
同时，全球粮食与能源价格上涨，使得通胀预期难以迅速回落。
在这种背景下，黄金的避险与抗通胀双重属性再度受到青睐。

可以说，美元走弱+实际利率下降+通胀预期升温三重因素，构成了黄金反弹的坚实基础。华富之声日报

五、技术面分析：金价重回上升轨道

从盘面结构来看，黄金期货在2350美元形成双底形态，技术上已经确认支撑。
短线阻力位在2415美元，若能突破该位置，将打开进一步上行空间。

指标方面：

• MACD呈现金叉，动能柱由负转正；

• RSI维持在56附近，显示多头力量尚未过热；

• 均线系统呈现温和上行，短中期趋势转强。

整体判断：短线偏强、中期看多。
但需警惕美元短暂反弹带来的回调风险。

六、资金流向与市场情绪：ETF持仓止跌回升

从资金面来看，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust最新持仓数据显示，过去三日连续录得净流入，总持仓增加近6吨，为近一个月最大增幅。
同时，CFTC数据显示，基金经理的黄金净多头仓位环比增加8%，表明机构资金正在回归。

这说明，黄金的反弹并非纯粹的短线技术修复，而是有资金面支撑的实质性回流。
市场预期正在发生微妙变化——从此前的“观望”转向“低位建仓”。

七、与原油的联动：通胀预期强化商品逻辑

值得注意的是，近期国际原油价格同样维持高位震荡。
布伦特原油在87美元附近企稳，为通胀预期提供了现实支撑。
油价不跌反升，意味着能源成本的上升仍在推高物价，间接强化黄金的通胀对冲属性。

这也解释了为什么黄金能在美元回落的同时迅速反弹——
它不仅受到货币因素推动，也受益于**“通胀资产重估”逻辑**。

八、操作策略建议：顺势而为、控制节奏

（1）短线策略：逢低做多为主

当前金价的短线支撑在2360-2350美元区间，压力位在2415美元。
建议在回调至支撑区时分批布局多单，目标区间2400-2420美元，止损设在2340美元下方。

（2）中线策略：区间震荡上行，持仓为宜

从趋势上看，金价有望在未来一至两个月内向2450-2480美元区域推进。
若美联储释放更明确的宽松信号，不排除金价再度挑战2500美元高位。
中线投资者可持有部分多头头寸，耐心等待趋势延伸。

（3）风险提示：警惕美元短线反弹

尽管美元整体走弱趋势明确，但短期技术性反弹仍可能压制黄金涨势。
同时，若美债收益率意外上行，金价可能面临回调压力。
因此，仓位控制与止盈止损尤为重要。

九、投资者心态：不贪、不惧、顺势而行

当市场进入波动阶段，投资者的心理往往比策略更重要。
黄金的走势常常带有“节奏性”，并非直线拉升，而是反复震荡上行。
在这样的行情中，盲目追高与过早止盈都可能错失节奏。

投资者应更多关注趋势结构，而非短期波动。
美元的疲弱与通胀预期的抬头，是推动黄金中线走强的核心逻辑。
只要这两大条件未被破坏，黄金的多头趋势就仍具延续性。华富之声日报+1

十、结语：黄金正在重回舞台中心

从宏观逻辑到市场结构，黄金的反弹并非偶然，而是多重因素共振的结果。
美元走弱、利率回落、通胀抬头、避险情绪升温——这些元素共同构成了当前黄金的核心支撑框架。

短期内，金价可能仍会随美元波动而震荡，但中期方向已然明朗：
黄金正在重新成为全球资本市场的重要配置资产。

正如华富之声团队一贯强调的那句话：

“黄金的价值，不在于价格波动，而在于它在不确定中的确定性。”

对于投资者而言，这或许正是一个值得关注的阶段：
当市场重新认识“安全”的意义时，黄金的机会，也正在悄然积聚。