2025年10月20日，黄金期货市场继续展现出强劲的上涨势头，COMEX 12月黄金期货（GCZ25）收盘价为4,267.9美元/盎司，较前一交易日上涨了0.85%。在过去一个月内，黄金价格已上涨超过13%，并在年初至今的涨幅接近57%。这一波上涨主要受到美元走软、美国国债收益率下降以及美联储可能降息的预期等因素的推动qh.qihuou.com+2。

一、市场背景与驱动因素

1. 美联储降息预期升温

近期美国经济数据表现疲软，尤其是制造业和零售销售数据不及预期，引发市场对美联储可能降息的预期升温。降息通常会降低持有黄金的机会成本，进而推动黄金价格上涨。

2. 美元走软

美元指数近期持续走软，达到近三个月来的最低水平。美元走弱使得以美元计价的黄金对其他货币持有者而言成本降低，增加了黄金的需求，进一步推高了金价。

3. 美国国债收益率下降

美国国债收益率近期出现回落，尤其是10年期国债收益率降至4.3%以下。国债收益率的下降使得黄金作为无息资产的吸引力上升，推动了黄金价格的上涨。

二、技术面分析

从技术面来看，黄金期货价格已突破了4,200美元/盎司的关键阻力位，并在4,250美元/盎司附近遇到短期压力。MACD指标显示出买盘动能仍在增强，但RSI指标接近70，提示市场可能进入超买区间，短期内可能出现技术性回调。

支撑位方面，4,200美元/盎司和4,150美元/盎司是关键支撑区域，若价格回落至这些水平，可能会吸引买盘介入。阻力位方面，4,300美元/盎司和4,350美元/盎司是关键阻力区域，若价格突破这些水平，可能会进一步推动上涨。

三、短线操作策略

1. 逢低做多

在当前上涨趋势中，建议投资者在价格回调至关键支撑位时逢低做多。例如，当价格回落至4,200美元/盎司附近时，可以考虑建立多头仓位，止损位可设置在4,150美元/盎司以下。

2. 突破做多

若价格突破4,300美元/盎司的关键阻力位，可以考虑建立多头仓位，止损位可设置在4,250美元/盎司以下。在突破后，价格可能会进一步上涨至4,350美元/盎司或更高水平。

3. 风险管理

在当前市场环境下，建议投资者严格控制仓位，避免因市场波动导致过大损失。同时，建议设置合理的止损位和止盈位，以保护利润并控制风险。

四、风险提示

尽管黄金价格在近期表现强劲，但仍存在以下风险因素：

• 美联储政策变化：若美联储采取更为鹰派的货币政策，可能会导致黄金价格下跌。

• 美元反弹：若美元指数出现反弹，可能会对黄金价格构成压力。

• 地缘政治风险：中东地区的紧张局势可能会导致市场避险情绪升温，推高黄金价格。

投资者应密切关注上述风险因素，并根据市场变化灵活调整操作策略qihuou。

五、总结

2025年10月20日，黄金期货市场继续展现出强劲的上涨势头，主要受到美联储降息预期、美元走软和美国国债收益率下降等因素的推动。从技术面来看，黄金价格已突破关键阻力位，但短期内可能出现技术性回调。建议投资者在价格回调至关键支撑位时逢低做多，或在价格突破关键阻力位时建立多头仓位。同时，严格控制仓位，设置合理的止损位和止盈位，以保护利润并控制风险。