股指直播室｜全球流动性回暖与风险偏好修复：指数行情正进入关键拐点区

一、全球股指期货市场的核心逻辑：从“政策驱动”走向“流动性主导”

近一年来，全球股指期货表现明显分化：
美股强势、A 股震荡、欧股偏弱、新兴市场波动加剧。

这种分化的本质不是企业盈利，也不是行业景气度，
而是：

全球流动性正在重新分配，风险偏好出现结构性回升。

过去几年，市场更多依赖政策（降息、刺激等）推动指数。
而现在，主导因素正在变成：
资金流向 → 流动性松紧 → 风险偏好强弱。

股指期货的中期趋势，就由这三者共同决定。

二、全球经济修复下的资本流向：股指期货迎来新一轮结构分配周期

全球股市资金流向 / 股指期货资金面 / 国际资本市场趋势

当前资金正在发生三个关键变化：

1. 全球流动性边际改善（关键变量）

• 美债收益率企稳

• 美联储进入政策观望期

• 亚洲部分经济体货币政策宽松

资金成本下降 → 估值压力减轻 → 指数具备反弹条件。

2. 全球风险资产吸引力回升（风险偏好回暖）

股指期货受益最大的事情不是降息，
而是 风险偏好的回升：

• 地缘风险不确定，但未进一步恶化

• 企业盈利预期企稳

• 市场情绪从极度悲观回到中性

资金重新回到股票及股指期货市场。

3. 新一轮“资产再平衡”开始启动

全球投资机构正在进行组合重构：

• 降低债券占比

• 提升权益资产配置

• 加大指数相关产品权重

这将对 股指期货中期趋势 形成重要推动。

三、股指期货的核心基本面：盈利稳定 + 估值修复双周期叠加

股指期货基本面、指数估值、指数盈利周期

影响股指期货中期趋势的根本因素是：

① 上市公司盈利周期是否企稳？

全球企业盈利正在出现“底部确认”特征：

• 美国科技、金融表现强

• 国产制造业和出口板块回暖

• 欧洲周期股逐步恢复

盈利不爆发，但在“稳”。
而“盈利企稳”对于股指期货来说比“利好刺激”更关键。

② 指数估值是否具有安全边际？

目前多个市场指数处于：

• 高估值（但支撑强）：美股、科技

• 中估值：日韩、部分新兴市场

• 低估值（修复潜力大）：A 股及港股

估值越低 → 越容易形成中期修复行情
这部分市场的股指期货更值得关注。

四、波动率与成交结构：股指期货的“趋势准备期”特征明显

股指期货波动率、股指期货持仓量、市场情绪指数

观察全球主要股指期货市场，可看到三个趋势：

1. 波动率下降（趋势孕育信号）

波动率下降不是“没行情”，
而是：

趋势即将选择方向。

波动率低 → 市场压缩 → 能量累积 → 趋势将爆发。

2. 多空持仓结构逐渐平衡（方向未定但情绪回暖）

空头未出现系统性加仓，
多头在低位增加布局。

这意味着资金对未来走势偏乐观，但不盲目。

3. 成交量回升，市场活跃度提升

成交量回升是趋势行情的前置指标。

股指期货最怕无人交易，最喜欢“波动下降＋成交上升”的组合。

现在恰恰处在这个阶段。

五、国际局势与政策导向：股指期货中期趋势的隐形推手

长尾：政策影响股指期货、国际风险对指数影响

市场环境正在出现几个长期影响因素：

① 主要国家都在寻求经济稳定与资本市场企稳

无论是美联储、亚洲央行，还是欧洲，
政策态度都从：
“收紧 → 中性 → 稳定资产价格”

这会明显提升股指期货的战略配置价值。

② 产业周期迎来重建期（科技与能源主导）

科技、能源、制造业在多个经济体都重新成为“政策重点”。
产业逻辑的修复会直接提升指数的中期趋势。

③ 地缘风险虽在，但未进一步恶化

对股指期货市场而言：
不确定性降低 = 风险溢价下降 = 估值回升空间打开

六、综合判断：股指期货已进入“趋势选择窗口”

把以上所有变量合并，你可以看到一个非常明确的规律：

股指期货不是在顶部震荡，而是在底部结构中积蓄动能。
中期趋势向上大于向下。

核心逻辑有三点：

1. 全球流动性回暖

2. 企业盈利企稳

3. 资本重新回流权益市场

这意味着未来 3–6 个月，
股指期货的系统性上涨概率远大于深跌概率。

七、投资者与交易者可执行策略框架

长尾覆盖：股指期货交易策略 / 趋势判断方法 / 股指期货中线布局

① 中线策略：逢低布局优于追涨做空

指数趋势多为慢牛，不会一蹴而就。
回调是机会，不是风险。

② 突破策略：关键压力位上破后顺势跟进

股指期货一旦突破箱体，
往往连续上涨，回调力度有限。

③ 数据策略：关注核心时间窗口

• CPI

• 美联储会议

• 非农

• 经济修复数据

• 各国政策落地

这些节点最容易形成趋势起点。

④ 风控策略：轻仓切入、分批加仓、趋势确认

股指期货杠杆高，
但趋势明确时风险反而更可控。

总结：股指期货的大行情，不会从喧嚣开始，而会从沉默中启动

当前的市场环境呈现：

• 流动性改善

• 风险偏好回升

• 盈利企稳

• 估值修复空间大

• 波动率下降

• 资金缓慢加仓

这些组合意味着：
股指期货正处在一个关键起势区。

行情不会立刻爆发，
但方向已经逐渐清晰。

未来的趋势，不是在过去，而是在当下悄悄启动。qh.162082.com