股指期货行情观察（2025年11月13日）—— 夜盘延续与日盘分化，基差与未平仓值得关注

快速亮点（要点速读）：2025年11月13日，全球宏观与美股期货波动对国内股指期货产生明显传导。夜盘阶段部分主力合约承压回落，日盘则出现分化：大盘蓝筹主导的合约抗跌力更强，小盘、成长风格合约波动加剧。基差、成交量与未平仓（OI）变化提示资金正在短期内重新定价风险与仓位。本文将从当日驱动因素、分合约解读、技术与资金层面的联动，以及可执行交易策略逐一展开，给出能够直接复制的操作清单。

一、当日驱动因素（宏观 + 场内）—— 哪些新闻改变了盘面？

• 海外影响：美股期货在当日夜盘呈现震荡态势，市场对短期政策与企业盈利的解读使得风险偏好出现波动，期货、ETF 与衍生品价格同步反应。

• 区域性表现：亚市开盘前后，中国和香港市场受到外盘情绪拖累或提振，A50/恒指期货出现提前反应，给予国内股指期货夜盘方向参考。

• 国内数据/政策面：当日并无重磅突发宏观数据，但市场对接下来几日可能公布的经济数据与政策动向保持高度敏感，交易员倾向先行在期货市场对冲风险。

• 商品与利率信号：大宗与债市小幅波动带来的资金再分配，影响了风险资产的短线资金流入与流出。相关品种盘中表现为典型的“先预期、后兑现”节奏。

建议：发布时在“当日驱动因素”处添加 1 张“全球市场要点图”（美股期货、A50、恒指、Brent 原油、10Y 美债收益率），直观且吸引点击。qh.qihuou.com

二、夜盘回顾：哪些合约走得更早、谁是主角？

• 沪深300（IF）夜盘：主力合约夜盘出现小幅回落，成交仍集中于近月合约，未平仓变化提示资金在做短期仓位调整。官方合约页面与行情平台显示 IF 夜盘成交量、价格区间可作为基准参考。

• 上证50（IH）与中证500（IC）：IH 显示出相对防御性，跌幅收窄；IC（代表中小盘）波动更大，夜盘时段更易被外盘情绪放大。

• 外盘联动：A50 与恒指期货在新加坡/香港盘中表现为领先指标，夜盘快速下跌或上涨常常预示着次日国内盘面的情绪基调。华富之声

三、日盘关键价位与成交/持仓特点

（发布时建议把下面的表格直接做成文章内图表或交互表格，方便读者复制）

• 监控字段建议：合约、开盘价、最高、最低、收盘、日内成交量、日内未平仓量（OI）变化、基差（现货指数 — 期货价）

• 解读要点：

• 若成交量放大且 OI 同方向上升，说明资金在积极追涨/补仓；

• 若成交量放大但 OI 降低，多为空头在平仓或多头被动止损；

• **基差扩大（正基差变大）**通常说明多头溢价加深；基差收窄或倒挂提示套保或空头力量增强。

实操：每个交易日把主力合约上述字段截图保存 3 天，便于判断资金行为是否一致（趋势性）还是一次性情绪波动（非趋势性）。

四、分合约逐一解读

沪深300（IF）

当日特点：IF 在日内显示窄幅震荡，主力合约在重要支撑位附近得到买盘支撑，但上行动力不足，量能未见显著放大。交易者多以短线对冲为主，顺势操作空间有限。

上证50（IH）

当日特点：IH 抗跌性较好，显示资金对大盘蓝筹的配置意愿仍存在。若你偏好稳健策略，可优先关注 IH 的收敛性突破信号。

中证500（IC）

当日特点：IC 波动性较大，成交与未平仓变化更敏感于外盘情绪与资金面。适合短线套利与日内高频策略，但风控必须更严格。

台湾与香港期货（TX、HSI）

当日特点：台股期货与恒指期货对外盘消息反应灵敏，夜盘波动会传导至次日亚盘与国内开盘情绪。参考台交所与港交所的合约发布数据可获得更精确的夜间风险提示。华富之声日报

五、技术面 + 资金面联结：如何看信号（实战要点）

• 量能为王：任何趋势要成立，量能必须配合。若看涨但成交量萎缩，警惕假突破。

• 基差与换月风险：临近交割月时，基差变化会放大，请在换月日前 5—7 天重点观察主力与次主力合约间的价差与流动性分布。

• 未平仓（OI）与资金流向：OI 与成交量的同时上升，说明市场在“建立仓位”；若 OI 下降而成交量大，往往是“平仓为主”。这对短线止损点与仓位管理至关重要。

• 做市与程序化流动性：当前市场做市商与程序化交易占比高，快速的价位回撤后常见被“瞬时填充”的回弹，短线交易时需设置更紧的滑点与追单规则。

六、可直接执行的交易策略

以下策略按“风险偏好”分为保守、中性、激进，包含明确入场、止损与目标位（示例以 IF 主力合约为例，入场价格需以当日实盘为准，纪律第一）

策略 A（保守 — 适合资金管理）：

• 条件：IF 在日内回踩 20 日均线并伴随成交量不低于过去 10 日均量的 0.8 倍。

• 入场：于回踩确认后的盘中多单入场（市价或限价），仓位 20% 可用保证金。

• 止损：设置 1% 价差或基于波动率设置 ATR×1.2。

• 目标：先锁定 1.5%—2% 利润，分批减仓。

策略 B（中性 — 趋势跟随）：

• 条件：主力合约突破当日高点且量能放大 > 前一日 30%。

• 入场：突破有效后的回踩买入，仓位 40%。

• 止损：突破失败则按突破价下方 0.6% 平仓。

• 目标：持仓至主要阻力位或按日内波段目标分批出场。

策略 C（激进 — 日内高频/套利）：

• 条件：IC/IF 出现日内价差超过历史均值 1.5×标准差（追价套利信号）。

• 操作：做多被低估合约、做空被高估合约（跨品种/换月套利），严格按资金杠杆上限执行。

• 风控：每笔仓位最大止损 0.5%（严格执行）。

实操提示：把上述三个策略写成交易单模板（含开仓、止损、止盈），放入交易软件的“快捷委托”中，到盘中直接一键执行。华富之声日报+1

七、风险提示与后市观察点（必须盯着的 6 条指标）

1. 未平仓量（OI）变动方向：持续上升或下降代表仓位建仓/出清趋势。

2. 基差修复或倒挂：提醒是否出现额外的套保与交割压力。

3. 海外主要股指期货（美股、A50、恒指）夜盘走势：领先国内开盘情绪。

4. 宏观数据发布窗口（PMI、 CPI、出口）：数据超预期会改变短期资金配置。

5. 换月日临近时的流动性分布：次主力合约若占比提升，说明主力在撤换仓位。

6. 资金成本/利率与债市走势：利率上行会对估值与资金面产生拖累。

八、结论与三点可执行清单

一句话结论：2025年11月13日的股指期货行情体现了“外盘先行、内盘分化、资金在短期内进行风险再定价”的典型特征。短线以基差与 OI 为主要信号，中线依赖宏观数据与政策面确认。

三点可执行清单

1. 每日开盘前检查美股期货与 A50/恒指夜盘表现，若均为单边行情则按对应方向准备小仓位对冲。

2. 若主力合约量能放大且 OI 同向上升，优先采用趋势跟随策略（仓位不要超过账面保证金的 40%）。

3. 在换月前 5—7 天严控跨月价差，必要时用跨期套利锁定搬砖收益。德指，纳指，原油，黄金