美联储主席鲍威尔卷入司法调查的震动未平，科技股在通胀数据与地缘政治的拉锯中艰难寻找方向，市场似乎正从一周前的狂热中逐渐冷静。

美国股指期货在本周一亚洲早盘普遍走低，纳斯达克100指数期货下跌0.2%，预示着在经历了连续刷新纪录的一周后，市场情绪转为谨慎。

投资者的目光已从上周的狂欢，迅速转向了未来几天将密集公布的关键经济数据与企业财报。

01 市场情绪转变

周一亚洲交易时段，市场情绪明显降温。道琼斯近月期指下跌162点，纳斯达克近月期指下跌超过147点。

这种普遍的谨慎情绪，与上周五的乐观氛围形成了对比。当时，尽管美国12月非农就业数据不及预期，但市场仍将其解读为不会阻碍美联储未来降息的“好消息”，推动三大股指全线上涨。

截至上周五收盘，纳斯达克综合指数上涨191.33点，涨幅0.81%，收于23，671.35点。这一涨势使得纳指与道指、标普500指数一样，实现了2026年开年第一周的“全线报捷”。

市场情绪的快速切换，凸显了当前环境下投资者高度敏感的心态。一方面是对经济“软着陆”和货币政策转向的期待，另一方面则是对通胀反复、地缘政治风险及政策不确定性的深深忧虑。

02 多重因素交织

多重宏观与政策因素正在市场中交织角力，共同塑造着纳斯达克指数的走向。

首先，经济数据的“微妙平衡”。上周五公布的美国12月非农就业报告显示，当月新增5万个工作岗位，低于市场预期的6万个。

然而，失业率同时下降至4.4%。这种“增长放缓但失业率下降”的矛盾组合，让市场解读不一。它既可能暗示经济正在温和降温，为降息铺路，也可能意味着劳动力市场依然紧俏。

其次，政治与监管的“不确定性冲击”。美联储主席鲍威尔证实，司法部已就美联储总部的翻修工程对其发出大陪审团传票，可能涉及刑事诉讼。

这一事件引发了市场对美联储独立性和政策连续性的担忧。与此同时，美国最高法院将于本周三（1月14日）就前总统特朗普时期的关税合法性发表法律意见，其结果将对全球贸易和科技供应链产生影响。

此外，地缘政治风险持续高企。有关美国可能对伊朗采取军事行动的报道，以及特朗普政府威胁针对墨西哥贩毒集团开展行动的消息，都在为市场注入不安。

03 科技股内部轮动

即便在整体市场谨慎的背景下，科技股内部也出现了显著的分化和轮动。

上周推动大盘上涨的主要力量之一是芯片股。英特尔股价在周五收盘时大涨10.8%，原因是公司首席执行官与总统特朗普举行了“非常棒的会面”。

博通（Broadcom）也上涨了3.8%。这些个股的强势表现，部分对冲了宏观层面的不确定性。

然而，市场对科技股的态度并非铁板一块。美国银行的首席投资策略师迈克尔·哈特尼特近期提出，投资者应采取“做多经济繁荣，做空资产泡沫”的策略。

他建议减少对去年过度火热的AI概念股的敞口，转而增持价值型周期股。这一观点反映出部分机构资金可能正从估值高企的成长股向其他板块轮动。

04 关键一周即将到来

未来一周，市场将迎来可能决定第一季度走势的关键信息流，这解释了为何投资者在周一选择暂时离场观望。

周二（1月13日）将是“关键数据日”。美国劳工部将公布2025年12月的消费者价格指数（CPI）。

这份报告被市场视为判断通胀是否真正受控、以及美联储利率政策路径的最重要依据之一。11月的CPI数据曾因政府停摆的干扰而失真，因此12月的数据更具指导意义。

企业财报季即将拉开帷幕。本周，包括摩根大通、美国银行、花旗集团、摩根士丹利和高盛在内的多家华尔街主要银行将公布第四季度业绩。

这些财报不仅反映金融业的健康状况，其管理层对经济前景的展望，也将为市场提供关于消费信贷、企业投资和整体经济动能的宝贵线索。

05 纳斯达克的特殊挑战

作为以科技成长股为核心的指数，纳斯达克面临一些独特的挑战。

首先是对利率的高度敏感性。科技公司的估值很大程度上依赖于对未来现金流的折现，因此无风险利率（通常以国债收益率为基准）的微小变动都会对其股价产生放大效应。

虽然市场仍预期美联储在2026年会有约50个基点的降息，但1月份降息的概率已被市场定价为零。任何显示通胀粘性超预期的数据，都可能迅速扭转市场的降息预期，对纳指构成压力。

其次是政策干预的风险。近期，特朗普政府采取了一系列引人注目的行政措施，包括指示房利美和房地美购买抵押贷款支持证券，以及提议为信用卡利率设置上限。

高盛分析师对此评论称，这些举措的“信号意义远大于实际规模”，标志着行政权力开始绕过美联储，直接干预金融市场定价。这种“范式转变”为依赖自由市场定价的科技行业带来了新的不确定性。

三是地缘政治对全球供应链的影响。从潜在的关税调整到东亚地区的紧张局势，都可能干扰科技企业复杂的全球生产和销售网络，影响其成本和营收。

市场的天平正在重新校准。纽约 Ingalls & Snyder 的高级投资组合策略师蒂姆·格里斯基指出：“我们回到了正常的经济报告节奏中，这对每个人来说都是一种解脱。” 但“正常”也意味着波动和分歧的回归。

本周的 CPI 数据和银行财报，将是检验市场“软着陆”叙事成色的第一次重大考验。对于纳斯达克而言，在经历了年初的亢奋之后，一场对估值、盈利和宏观环境的全面审视或许才刚刚开始。